kaiyun体育(中国)2026最新版手机APP下载 中金：快手-W保管跑赢行业评级 意见价72.80港元

　　中金发布研报称，保管快手-W（01024）26/27年Non-IFRS净利润瞻望。现价对应10/8倍26/27年Non-IFRS P/E。保管跑赢行业评级，探讨公司业务结构性变革，该即将估值活动由PE鼎新为SOTP分部估值，保管意见价72.8港元（16/14倍26/27年Non-IFRS P/E），上行空间61%。

　　中金主要不雅点如下：

　　1Q26收入恰当该行预期，利润好于该行预期

　　公司1Q26收入337亿元，同增3%，恰当该行及市集预期（其中可灵收入好于该行预期）；Non-IFRS归母净利润33.7亿元，好于该行及市集预期，该行以为主要由于其他收益净额高于该行预期。

　　AI深度赋能告白与电商，中枢交易增长端庄

　　1）线上营销处事：1Q26收入同增9%，其中国内收入同增超10%。按行业看，骨子消费（铁心26年3月末快手平台漫剧单日营销铺张峰值进步2000万元）、活命处事及AI垄断行业运转非电商营销处事收入增长。在AI渗入上，在素材方面，AIGC短视频素材铺张已占平台短视频营销总铺张的10%；在投放推选方面，公司示意生成式推选及智能出价大模子运转国内营销处事收入约3-4%的提高。

　　2）电商：1Q26好意思满健康增长，开云kaiyun体育中国APP下载其中品牌商家季度GMV同增超25%。AI方面，生成式搜索框架OneSearch V2等运转电商搜索业务GMV约3%提高。按区域看，外洋分部1Q26策动赔本环比收窄至0.31亿元，巴西市集DAU及使用时长环比沉稳。

　　可灵AI交易化高速鼓舞，时间世界当先

　　可灵1Q26收入超6.5亿元，同增进步300%；26年3月ARR近5亿好意思元。模子方面，可灵3.0系列上线进一步强化专科级视频创作智商。垄断层面，可灵深度参与国表里教育交易影视作品的视觉殊效制作，在影视、告白、电商等专考场景渗入率握续提高，交易化智商稳居世界视频生成赛谈前线。

　　现款流充裕撑握AI长久布局

　　公司于1Q26事迹会示意保管本年景本开支260亿元趋附，且主要发生在上半年，将较好界限算力成本；同期意见将保握全年正向集团现款流。铁心1Q26末，公司可用资金总数达1，177亿元，财务基础解析，为AI期间长久发展及股东申诉提供实足保险。

　　风险领导：AI时间发展不足预期；行业竞争加重；算力成本高企；分拆策动不足预期；中枢业务放缓；行业计谋变化。

包袱剪辑：卢昱君 kaiyun体育(中国)2026最新版手机APP下载